国泰君期货(国泰期货)高级研究员王颖表示,本轮跨年度宏观经济数据呈现以下特点:

1)新增社融增速小幅回落,但新增信贷增速加快。

2)新增人民币贷款和社融超预期,2)固定资产投资增速加快,3)单月新增社融、M2增速加速,5)中国5月新增人民币贷款、社融增速加速。

3)下半年经济仍有较大的不确定性,我国货币政策保持稳健,经济有较强的韧性。

4)海外疫情再度发酵,避险情绪仍在升温。

5)此外,4)中美关系反复,中美主要是谈判结果。

具体而言,4月17日,美联储宣布降息50个基点,并将利率降至近零水准。在随后的4月22日,美国、英国、加拿大、澳大利亚等多国央行降息,而美国和中国降息,欧盟等国印钞票迅速就涨,中国央行意外降息。4月24日,美联储宣布,将联邦基金利率目标区间上调25个基点至1.50%-1.75%,将超额准备金利率目标区间上调25个基点至1.50%-1.75%。

不过,对于美国、英国、加拿大、中国,4月降息并不会是美国经济触底的信号,甚至可能为政策调整提供更多的空间,原因在于目前的经济数据依然比较良好。

美联储在4月的货币政策会议上决定降息25个基点,美联储通过降息75个基点实现了降息25个基点,并承诺在5月1日之前再降息100个基点。而此前的4月26日,美联储宣布降息25个基点。在5月议息会议上美联储宣布降息25个基点,至2%-2.25%的概率为75%。而目前来看,降息25个基点只是鲍威尔讲话中的第一步,也标志着美联储在未来的货币政策会议上可能还将降息50个基点,或者在接下来的会议上可能还会降息25个基点。

在这种背景下,5月25日,欧洲央行和美联储都宣布降息25个基点,这会引起全球央行的分歧,将引发国际货币市场的动荡。降息25个基点是必要的。

还有一个有趣的现象,就是本次美联储的降息,除了特朗普不断对美联储降息的批评以外,似乎也对美国经济前景表示担忧。

此外,特朗普最近几次对美联储的批评,都是出于一个激进的目的,打压美联储的货币政策,这是美联储不愿意看到的。

除了降息之外,美联储还将加大对经济前景的支持力度。美联储主席鲍威尔表示,在5月份的会议上,所有的决策者都可能支持降息50个基点,这将使得美国经济更加稳定。鲍威尔说,市场的根基仍然不变,未来几个月我们将继续看到美国经济数据,但需要一段时间才能确认经济数据可能不会显著恶化。

考虑到美联储的降息并不意味着美元未来的走势将会走强,降息是一种政策,实际利率依然保持在低位,以刺激消费,投资者对美元的需求减弱,这可能导致美联储进一步放松政策。

鲍威尔表示,贸易不确定性仍然存在,国际贸易和经济不确定性仍然存在,美联储政策制定者应该继续保持耐心。这将继续对金价产生支撑,金价将继续保持上涨的势头。