大宗商品期货沥青(大宗商品期货)自2010年成立以来,始终在稳步提升其价格发现功能的同时,对炼厂利润和原料成本的影响日益突出,而炼厂炼制沥青利润及原料成本却受政策及环保等多重因素影响,于2011年至今年年间出现了结构性不平衡。为进一步提高产业集中度,支撑炼厂产量及开工率提升,2015年12月,国家发改委下发通知,要求炼厂原油产量不得超过2018年1月日均产量的10%。不过,自2014年下半年以来,炼厂利润逐渐向产业链上游集中,而现货价格也出现了较大幅度的回落,使得前期沥青价格高企的炼厂利润难以有起色。与此同时,由于沥青现货市场流通成本偏高,导致贸易商多采用异地交割的方式进行现货贸易。

当然,以“沥青、燃料油”的现货贸易,下游原油原料成本也会影响沥青价格。首先,当下游原油价格远高于沥青现货价格时,沥青炼厂利润不一定能将沥青期货价格中的利润部分挤出。其次,炼厂原料成本是影响沥青期货价格的主要因素之一。因此,我们可以把沥青现货价格作为风险溢价指标。当沥青现货价格远高于期货价格时,现货价格将会有压力。当期货价格低于现货价格时,沥青现货价格将有支撑。